Ultimo intervento di Powell a Jackson Hole: riflettori puntati sui tassi di interesse

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell salirà sul palco del simposio annuale della Fed a Jackson Hole, nel Wyoming, per l’ultima volta venerdì, mentre gli investitori e l’amministrazione Trump attendono segnali che la banca centrale allenterà presto i tassi di interesse.

Fatti chiave

• Il simposio di politica economica di Jackson Hole, ospitato ogni anno dalla filiale della Fed di Kansas City, vedrà Powell sul palco principale venerdì mattina.
• L’intervento di Powell dovrebbe fornire indicazioni sulla possibilità che la Fed allenti la sua politica monetaria e tagli i tassi di interesse, che da dicembre sono stati mantenuti tra il 4,25% e il 4,5%.
• Gli analisti della Deutsche Bank hanno scritto martedì che ritengono che il discorso di Powell potrebbe “creare incertezza” sulle prospettive di un taglio dei tassi d’interesse nella riunione di settembre della Fed, aggiungendo che Powell discuterà probabilmente di come il rapporto sull’occupazione di luglio, peggiore del previsto, potrebbe preannunciare un’ulteriore instabilità economica.
• Julian Emanuel, analista di Evercore ISI, ha scritto domenica che Powell probabilmente “segnalerà indirettamente” una riduzione di un quarto di punto dei tassi di interesse il mese prossimo, pur continuando a sottolineare un approccio cauto alla politica monetaria.

Le probabilità

Secondo FedWatch di CME, la probabilità che la Fed abbassi i tassi di interesse di un quarto di punto a settembre è del 79,1%. All’inizio di questo mese, la probabilità è salita fino al 99,9% dopo che l’inflazione è cresciuta più lentamente del previsto a luglio. Jeffrey Roach, capo economista di LPL Financial, ha scritto in quel momento che si aspettava che la Fed tagliasse i tassi, dato che la banca centrale si concentra sul “indebolimento del mercato del lavoro”.

Cosa ha detto la Fed

La Fed ha affermato che entro la fine dell’anno saranno effettuati fino a due tagli dei tassi di interesse di 25 punti base. Il verbale pubblicato mercoledì dalla riunione di luglio del Federal Open Market Committee della Fed indicava che “quasi tutti” i responsabili politici ritenevano “opportuno” mantenere i tassi di interesse, poiché Powell ha osservato che la banca centrale voleva osservare i dati in arrivo sull’occupazione e sull’inflazione.

I governatori della Fed Michelle Bowman e Christopher Waller hanno votato contro il mantenimento dei tassi invariati, sostenendo che una riduzione di un quarto di punto era necessaria per difendersi dall’indebolimento del mercato del lavoro. La Fed ha sottolineato gli “effetti incerti dei dazi e la possibilità che le aspettative di inflazione diventino instabili”, secondo il verbale, che ha rivelato che i responsabili politici ritenevano che i rischi di inflazione fossero maggiori delle preoccupazioni per la bassa disoccupazione.

La riunione ha preceduto un rapporto sull’occupazione che indicava che la crescita dell’occupazione è rimasta debole a luglio e che la crescita a giugno e maggio è stata peggiore di quanto inizialmente riportato.

Come reagisce il mercato

Il mercato in generale ha registrato un rialzo dopo il discorso di Jackson Hole dello scorso anno, durante il quale Powell ha segnalato che “è giunto il momento” per la Fed di allentare la politica monetaria e abbassare i tassi di interesse. L’indice Dow Jones Industrial Average è salito di 400 punti, pari a circa l’1%, mentre l’S&P 500 e il Nasdaq sono aumentati rispettivamente dell’1,3% e dell’1,8% raggiungendo i massimi intraday.

Nel 2022, dopo un discorso restrittivo di Powell, l’S&P è sceso di oltre il 3% quando la Fed ha successivamente iniziato ad aumentare i tassi di interesse. All’inizio di questa settimana, gli analisti di Evercore ISI hanno scritto che se Powell avesse mantenuto un approccio cauto nei confronti dei tagli dei tassi di interesse nel suo discorso, le azioni potrebbero subire un calo fino al 15% entro ottobre.

Cosa tenere d’occhio

Il 29 agosto il Bureau of Labor Statistics pubblicherà i dati relativi all’indice di inflazione preferito dalla Fed. Secondo il consenso di Dow Jones, l’inflazione annuale dovrebbe scendere al 2,6% sulla base dei dati dell’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) core. Il PCE core è attentamente monitorato dalla Fed perché consente alla banca centrale di avere un quadro più preciso di come i consumatori americani spendono il loro denaro.

Il contesto

Powell e la Fed hanno dovuto affrontare crescenti critiche da parte del presidente Donald Trump per la decisione della banca centrale di non tagliare i tassi di interesse. Trump ha ripetutamente definito Powell “troppo lento” e ha esortato Powell, il cui mandato come presidente della Fed scade nel maggio 2026, a dimettersi. In precedenza Trump aveva espresso fiducia nel fatto che Powell avrebbe “fatto la cosa giusta”, ma ora ritiene che “il danno che [Powell] ha causato essendo sempre in ritardo sia incalcolabile”.

Chi potrebbe sostituire Powell

Secondo quanto riferito, sono stati indicati diversi candidati come possibili successori di Powell, tra cui i governatori della Fed Bowman, Waller e Philip Jefferson, l’economista della Casa Bianca Kevin Hassett e l’ex governatore della Fed Kevin Warsh.

Nelle ultime settimane sono emersi altri nomi, tra cui Rick Rieder di BlackRock, David Zervos di Jefferies, l’economista Mark Summerlin e l’ex presidente della Fed di St. Louis James Bullard.

Trump aveva precedentemente affermato che quattro candidati erano in lizza per la presidenza della Fed, tra cui Warsh e Hassett, anche se il segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato alla CNBC all’inizio di questa settimana che ci sono 11 nomi in lizza. Bessent ha indicato che i colloqui per la carica inizieranno dopo il Labor Day.

L’articolo Ultimo intervento di Powell a Jackson Hole: riflettori puntati sui tassi di interesse è tratto da Forbes Italia.